在歐冠賽場上，皇家馬德里先后淘汰了穆里尼奧率領的本菲卡和瓜迪奧拉執(zhí)教的曼城，并在西甲擊敗了西蒙尼的馬德里競技，球隊在本賽季的競技狀態(tài)算是基本穩(wěn)住。新帥阿韋洛亞的表現(xiàn)似乎也得到了暫時的認可。然而，從機構(gòu)和經(jīng)濟角度來看，由于圣地亞哥-伯納烏球場改造帶來的問題，皇馬的財務狀況仍令人擔憂。

報告顯示，俱樂部凈利潤下降近80%，僅為520萬歐元，上年度同期為2940萬歐元。主要原因是工資及相關人員成本激增26.2%，達到3.189億歐元。

西甲主席哈維爾-特瓦斯在發(fā)布2024-25賽季《西班牙職業(yè)足球經(jīng)濟財務報告》時曾打趣道：“如果我照搬弗洛倫蒂諾幾年前的哭訴，那我們現(xiàn)在恐怕還淹沒在他的淚水里。”

報告顯示，西甲整體呈現(xiàn)出“持續(xù)增長的新周期”，包括收入、球場觀眾人數(shù)和投資均創(chuàng)歷史新高，同時鞏固了在國際上被視為典范的財務穩(wěn)健模式。然而，西甲整體的經(jīng)濟增長與弗洛倫蒂諾掌管的皇家馬德里的狀況形成鮮明對比。根據(jù)俱樂部向會員公布的財務數(shù)據(jù)，有六個關鍵指標揭示了皇馬目前的經(jīng)濟脆弱性，短期可能尚可應付，但中長期風險顯著。

報告顯示，皇馬目前的財政困局主要有以下幾點

1. 流動性驟降

截至2025年12月31日，皇家馬德里現(xiàn)金及等價物僅為340萬歐元，遠低于半年前的1.758億歐元。2025年初現(xiàn)金余額為6100萬歐元，而2024年則接近1.9億歐元。流動性驟降限制了俱樂部應對突發(fā)事件的能力。

2. 凈利潤大幅下滑

2025年度凈利潤僅為520萬歐元，較上一年度同期的2940萬歐元下降近80%。主要原因是工資及相關人員成本增加26.2%，達到3.189億歐元。

3. 收入下降

2025-26賽季上半年，俱樂部收入為5.713億歐元，較2024年同期減少1850萬歐元，總運營收入為6.13億歐元，而上一年度為6.36億歐元。商業(yè)收入下降11.7%，官方商店下降22.4%，巡回賽和球場收入下降2%，各類活動收入下降28.3%，而轉(zhuǎn)播權(quán)收入幾乎保持不變。

4. 財務支出增加與信貸使用

財務費用上升10%，俱樂部開始動用尚未使用的信貸額度，總額達4.75億歐元，大部分將在本賽季到期。上半年使用信貸約1億歐元以維持日?，F(xiàn)金流。

5. 負營運資金擴大

截至2025年底，俱樂部負營運資金達到4.06億歐元，而2024年12月為1.86億歐元。這意味著短期負債遠超可用資源，迫使俱樂部不斷再融資或緊急增加收入。

6. 總負債高企

包括伯納烏球場改造貸款在內(nèi)，俱樂部總負債約17.8億歐元，其中短期負債4.67億歐元，長期負債13.12億歐元。截至2026年1月1日，短期銀行貸款為1.175億歐元，長期貸款為9990萬歐元。要降低負債，俱樂部必須依賴競技成績帶來的額外收入。

面對財務壓力，俱樂部主席弗洛倫蒂諾·佩雷斯宣布將在未來推動公司治理改革，通過賦予會員“經(jīng)濟權(quán)利”，并允許私人投資者入股5%至10%的少數(shù)股權(quán)，以注入急需流動性。不過，由于部分俱樂部高管對此持保留態(tài)度，原定的會員大會一直被推遲，俱樂部未來的治理結(jié)構(gòu)仍待明確。

該媒體表示，這份財務數(shù)據(jù)也讓人們對皇馬在中長期的經(jīng)濟穩(wěn)健性產(chǎn)生擔憂，即便球隊在本賽季競技場上表現(xiàn)出色，俱樂部內(nèi)部的財務風險仍不容忽視。換言之，皇家馬德里迫切需要資金，而被譽為“弗洛倫蒂諾的銀行家”的摩洛哥人阿納斯-拉加里（Anas Laghari）正是給予他此類建議的人。但俱樂部老派成員，尤其是首席律師何塞-路易斯-德爾-瓦列（José Luis del Valle）對此持保留態(tài)度，這也導致原定的會員大會不斷推遲，高層間仍需要互相溝通來澄清俱樂部未來的治理問題。

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